从此前发布的宏观经济指标来看，10月份虽有部分指标出现增速回落，但国民经济保持总体平稳、稳中有进的发展态势。11月份已进入尾声，交通银行金融研究中心日前发布了宏观月报，对11月份宏观经济运行情况进行了预测。
物价水平小幅下行
10月份CPI同比上涨2.5%，食品价格由涨转降是CPI涨幅回落的主要原因。进入11月份，包括蔬菜、水产品及肉类在内的食用农产品价格出现回落。报告预测，本月食品价格环比将继续出现小幅下降，降幅预计在1个百分点左右。交通银行金融研究中心首席宏观分析师唐建伟表示，近期国际油价持续走低，11月份国内成品油价格经历两次较大幅度下调，预计11月份非食品价格同比涨幅回落到2.2%左右，CPI同比涨幅在2.2%至2.4%左右，取中值为2.3%。
截至11月末，国际原油价格回落幅度逾30%，对PPI同比涨幅形成下拉影响。国内外需求有所走弱，拉动PPI大幅上升的可能性不大。报告预计，11月份PPI出现近7个月来首次环比负增长。叠加高基数和翘尾因素走弱影响，PPI同比涨幅将收窄，在2.4%到2.8%之间，取中值为2.6%左右。
对于市场可能出现的对局部通缩的担忧，唐建伟认为，中国宏观调控政策的重心已经转向稳增长，基建补短板等逆周期的调节政策将助力中国经济稳健发展。中国经济硬着陆的风险不大，陷入通缩的可能性也很小。
短期内外贸依然保持较快增长
当前，世界主要经济体经济下行压力凸显，在不利的外部环境下，报告预计，11月份中国出口仍然保持平稳，预计出口同比增长12%。中国金融四十人论坛高级研究员张斌以及华融证券首席经济学家伍戈等专家都曾表示，近期国内外贸企业的“出口抢跑”现象较为普遍，对出口有拉动作用。
报告预计，11月份进口同比增长18%，进口额约为2093亿美元。当前国内经济增长对原材料进口需求依然旺盛，中国出台的一系列扩大开放政策也有利于进口增长。
投资增速回升 消费增速趋缓
数据显示，1月至10月份，全国固定资产投资同比增长5.7%，增速比1月至9月份回升0.3个百分点。其中，基础设施投资同比增长3.7%，增速触底反弹；制造业投资增长9.1%，增速较快。近期有关部门聚焦重点领域补短板，提出了10项配套政策措施。基于此，报告预计，11月份基建投资可能上升至4.2%左右。房地产调控政策没有放松迹象，房地产开发投资增速可能略有下降，预计在9.5%左右。民间投资增速连续4个月保持在8.7%以上，制造业投资保持稳定增长。综合上述因素，报告预计，11月份固定资产投资累计增长6%。
今年，消费的经济“压舱石”地位不断巩固。报告预计，11月份社会消费品零售总额同比增长8.7%。具体来看，今年“双11”可能对11月份的消费增速有拉动作用。在房地产方面，11月份以来，30个大中城市商品房日均销售面积同比上升，全国土地成交面积继续下跌，同比降幅扩大。在汽车方面，汽车零售同比负增长，对汽车行业利润产生负面影响。
工业产值增长放缓 制造业运行平稳
数据显示，1月至10月份，全国规模以上工业企业利润同比增长13.6%，增速较1月至9月份减缓1.1个百分点，而10月份利润增速为3.6%。新增利润主要来源于钢铁、石油、建材、化工行业，而汽车制造业累计利润总额增速持续为负。报告预计，11月份工业运行可能走弱，工业增加值增长5.7%。具体来看，工业企业利润增长放缓并且行业差距拉大，将影响工业生产和增加值形成；制造业面临需求走弱压力；建筑业景气度有望上升；公路物流运价指数上升，铁路客运量增长加快，服务业运行整体可能改善。
工业企业利润增速放缓，内外需求走弱，给制造业生产预期带来影响。基建投资增长加快带动制造业需求上升，有助于制造业PMI经营活动预期改善。报告预计，11月份制造业PMI为50.3%，非制造业PMI上升至54.2%，综合PMI为53.4%。
