在私募股权投资市场，政府引导基金正扮演着越来越重要的角色。
相关数据显示，在2017年三季度中国风险投资/私募股权投资（VC/PE）市场上，尽管已披露相关基金成立数量几乎与上季度持平，但募资规模与上个季度相比出现了一定幅度的下降，整体募资态势表现一般。
不过，平淡中并非没有亮点。由于政府政策大力扶持创新企业，积极发展政府引导基金，由政府引导基金作为LP（有限合伙人）的子基金纷纷成立，且正进入投资周期，成为私募股权投资市场中一股非常重要的力量。
政府引导基金爆发式增长
政府引导基金是指由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金。分析人士认为，成立引导基金，主要用于增加股权投资的政府资金供给，克服单纯通过市场配置股权资本的市场失灵问题，促进创新企业股权融资，发挥财政资金的杠杆放大效应。
的确，政府引导基金的设立具有重要意义。比如，可以引导社会资金集聚，形成资本供给效应；可以优化资金配置方向，落实国家产业政策；有利于引导资金投资方向，扶持创新中小企业。
特别是从创新创业角度看，目前，国内很多创业投资机构及海外基金均出现投资企业阶段不均衡的特点，多倾向于投资中后期的项目，而正处于生死存亡关键时刻的初创企业，却很难吸引到资金的投入。通过设立政府引导基金，引导更多社会VC/PE资金进入处于初创期的企业，从而可以培养一批极具创新能力、市场前景好的初创期企业快速成长。
我国政府引导基金起步较早，经过最初的探索以及此后的试点与规范，近几年迎来爆发式增长。
随着我国经济进入转型升级期，创业投资引导基金的政府引导作用日益增强、运作模式日趋完善，政府引导基金发展也步入繁荣期。2014年，各个地方政府陆续出台相关政策并成立了专项基金，掀起了发展政府引导基金的新浪潮。中国政企合作投资基金、中国国有资本风险投资基金等千亿级别的政府引导基金纷纷落地。2015年1月14日，国务院常务会议决定设立规模400亿元的国家新兴产业创业投资引导基金。业内预计，这将带动1600亿元左右规模的资金投向创新型的初创期和早期企业。
数据显示，2014年到2016年，我国政府引导基金规模呈现井喷式增长，到目前全国设立引导基金千余只。相比来看，此前政府引导基金直到2013年规模还只有730亿元，近3年来政府引导基金规模可谓爆发式增长。
助推私募股权投资发展
政府引导基金的快速增长，带动了VC/PE市场的发展。数据显示，2016年，中国VC/PE市场募集基金规模达到1747亿美元，创下了历史最高水平。市场上30亿元、50亿元乃至100亿元规模的单笔基金比比皆是。这背后的原因有很多，但有一个因素最为关键，那就是爆发式增长的政府引导基金。
过去几年，在我国私募股权投资市场上，机构LP增长迅速，已经逐渐与以富有家族及个人为代表的高净值客户平分秋色。从LP类型的分布来看，投资和资管公司由2012年的8.1%上升为目前的12%，而政府机构及政府引导基金、VC/PE机构、上市公司等占比均有所增加，机构型LP几乎全部飘红。
作为中国私募股权投资市场机构LP的后起之秀，政府引导基金这两年保持了迅猛发展态势。清科研究中心表示，在中国私募股权投资LP市场上，政府引导基金、国有企业等拥有雄厚资金实力的国资LP纷纷入局，市场化母基金活跃度不减，险资机构、上市公司等机构LP参与积极性逐渐高涨。其中，在经历了2015年和2016年的设立高潮期之后，政府引导基金普遍在2017年迎来投资期，成为LP市场越来越重要的参与者。
市场化运作是关键
随着政府引导基金的兴起，部分股权投资母基金开始吸引其作为出资人，但由于政府引导基金与市场化私募股权母基金的诉求不一，有时双方诉求存在利益冲突。政府引导基金更重视扶持当地新兴战略产业的发展，而股权投资母基金则要求更高的股权投资回报。分析认为，LP与GP（普通合伙人）利益不一致，会导致“利益共享，但风险不共担”的局面出现，严重影响基金的运作效率等。
因此，政府引导基金在快速增长并推动私募股权投资发展的过程中，如何规范发展、如何向市场化转型颇受关注。
2014年5月21日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议决定，加快设立国家新兴产业创业投资引导基金，完善市场化运行长效机制，实现引导资金有效回收和滚动使用，破解创新型中小企业融资难题。可以说，政府引导基金向市场化转型是大势所趋，虽然市场化转型之路充满艰辛，但向市场化转型将为政府引导基金自身提供长久发展的源动力。
此外，业内有研究建议，在搭建市场化运作框架的同时，要加快多层次资本市场改革与发展，便利引导基金退出。该研究表示，多层次资本市场是引导基金最重要的退出渠道，建议一方面要加快创业板改革和发展，长期保持IPO常态化，逐步推动有未弥补亏损的企业以及未盈利企业在创业板上市，以便利引导基金顺利退出优质投资企业；另一方面要提高新三板、四板市场和各地产权市场、技术市场服务私募股权投资的能力，共同形成全面覆盖、无缝对接的私募股权确权、定价和流转机制，以便利引导基金分阶段、多渠道实现退出。
